界面新闻记者 | 周芳颖

界面新闻裁剪 | 楼婍沁

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北京植物大夫化妆品股份有限公司（以下简称为“植物大夫”）深交所主板IPO请求已追究获受理。

植物大夫本次拟召募资金总额近10亿元，方案用于营销渠谈及品牌开采、总部及研发中心开采、坐蓐基地时代创新及信息化系统升级四大技俩。

但值得看重的是，早在2023年8月植物大夫就还是进行IPO接洽备案，且原定方案于当年11月就完成接洽验收。如今距原定时候还是昔时一年半。界面先锋就IPO关系问题通过公开渠谈有计划植物大夫，但贬抑发稿尚未得到复兴。

植物大夫的建树可回溯至1994年，专注于峻岭植物护肤品的研发、坐蓐与销售。从建树地间来看，植物大夫比如今A股上市的几家头部好意思妆公司珀莱雅、贝泰妮、水羊股份等等都要早，但植物大夫的着名度要远低于后者。这一定进程上与该公司的谋略款式关系。

2000年后，外洋品牌接踵入华，不少好意思妆公司创举东谈主都在这一阶段意识到代理商交易的局限性，从而创立我方的品牌。植物大夫创举东谈主谢勇也不例外。关联词，在近十年其他好意思妆公司将销售渠谈重点从化妆品专营店、百货商超级线下传统渠谈调换至线上直播电商的时候，植物大夫仍然在延迟线下单品牌店。

张开剩余83%

左证招股书，植物大夫2022至2024年营收分别为21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元，全体增幅有限。归母净利润则从2022年的1.58亿元增长至2024年的2.43亿元，年均复合增长率达到24%。主营业务毛利率在55%至60%的区间内。

贬抑2024年末，植物大夫线下连锁门店共4328家，其中授权专卖店3830家、直营门店498家，线下渠谈营收占总营收比例约73%。销售渠谈中经销款式（含线下授权店及部分线上渠谈）占比约64%、直营款式占比约36%。

图源：植物大夫官网

企业有计划责罚公司CIC灼识有计划司理李嘉琪对界面先锋暗示，植物大夫以单品牌门店为中枢的渠谈款式在国货化妆品品牌中具有一定代表性，其线下门店数目处于行业头部水平。

不外，授豪门店的责罚仍存在多方面挑战：一是品牌形象一致性难以统统保险，尽管总部设有长入的排列表率和运营指引，但在选址战略、东谈主员培训、职业经由等奉行层面，加盟商之间可能存在互异，影响浮滥者体验的长入性；二是信息通顺效劳相对较低，授权体系在新品实践、促销落地、销售数据反馈等方面，时常不如直营体系反应飞快；三是品牌监管存在一定盲区，部分门店在进货、订价、促销等操作中奉行不到位，可能导致终局价钱体系弘大，减弱品牌在商场端的褂讪性和一致性。

植物大夫本次的保荐机构中信证券亦指出，植物大夫在快速延迟线下网络过程中濒临的经销商责罚问题，以及经销网络延迟对该公司供应链褂讪性的挑战。

另一方面，贬抑2025年5月31日，植物大夫仍有32家提供到店顾问职业的直营门店未取得寰球景观卫生许可证，已组成合规风险。左证关系律例，未照章取得许可证即营业可能濒临劝诫或罚金，虽控股推动与实质贬抑东谈主欢跃承担若由此形成的一皆经济失掉，但该问题反应出公司在直营门店合规责罚方面仍存在赫然短板。

招股书中亦败露了阐明期内佛山顺德分公司、山西阳泉南山分公司等5家分支机构因无证谋略遭处罚。

从领域和效劳来看，加盟店责罚的复杂进程只会比直营门店更高。这也成为植物大夫现时业务款式下的中枢挑战点。

一位曾在植物大夫任职的职工线路，植物大夫通过区域运营公司进行轨制传达与监管，确保加盟门店在促销、排列、职业等身手尽可能靠拢总部圭表。但奉行的生效仍高度依赖分公司才调与加盟商互助意愿。从盈利推崇来看，区域内领有多家门店的加盟商时常具备更强的责罚才调与资源调配效劳，全体盈利水平也多量优于仅谋略单店的加盟者。

此外，植物大夫的加盟负责东谈主员对界面先锋暗示，植物大夫现在的渠谈重点仍然在线下门店的延迟。现在加盟门槛较低，不收加盟费，仅收取1万元保证金，用于敛迹串货和背地上线等违法行径。其估算的最低运转资本在20万元起步。

这种“低门槛+高贬抑”的款式在快速延迟阶段有助于吸纳意向加盟商，但也可能放大后续责罚压力，尤其在门店密度提高、区域重迭风险加大的配景下。

该加盟负责东谈主还暗示，在利润机制方面，寰宇长入拿货扣头为零卖价的4.3折，公司还承担日常促销用度，并在订货会中提供赠品、物料等支捏，叠加赠货步履后，实质进货扣头可低至3折。这意味着总部让利幅度不小，以换取终局铺货积极性和动销能源。

除此以外，植物大夫条目加盟门店面积不低于35普遍米，且唯有50普遍米以上门店才调享受货架柜台等谈具补贴。总部虽提供顾问培训，但明确强调“销售为主、顾问为辅”，也标明其门店盈利款式仍以商品销售为中枢。

但这一以面部顾问为引流妙技的获客表情，也成为植物大夫线下门店备受浮滥者诟病的焦点。在黑猫投诉、小红书等平台上，有不少浮滥者暗示，在接管顾问职业过程中时常遇到销售东谈主员反复倾销，尤其是价钱动辄上千元的套盒产物，令体验感大打扣头。此外，还有用户反应在顾问后出现过敏等不适反应，但门店时常将包袱怨尤于个体肤质互异或顾问经由，而非产物自身，推诿意味赫然。

上述问题聚首清晰外出店职业与销售领域不清、责罚圭表奉行不严等痼疾，尤其在加盟体系延迟加快、监管难度提高的配景下，植物大夫终局职业失控风险值得警觉。

为均衡线上线下渠谈利益，植物大夫挑升对两大渠谈的货盘进行区隔。

面向会员和线下门店的“小植商城”微信小圭表在产物系列与SKU丰富度上，赫然优于天猫、京东等电商平台的官方旗舰店。即即是一样的抗衰紧致功效，线上渠谈主推的是峻岭红景天系列，而线下则谨慎实践紫灵芝与石斛兰产物。这种功效分别下的身分切割战略在一定进程上有助于幸免渠谈之间的价钱打破，但也形成浮滥者在品牌领略上的弄脏：植物大夫究竟主打何种中枢身分、是否领有明确的功效标签，难以在不同战役场景中形成一致感知。

况兼，不管线上线下，其主力产物均聚首在几十元至300元以下的价钱带，强化了性价比印象，却也进一步减弱了其在功能定位或身分互异化上的抒发力，使品牌难以建立昭着的专科领略。

图源：微博

但在招股书中，植物大夫将石斛兰列为品牌定位和产物体系的中枢撑捏身分，亦然其构建“峻岭植物护肤”互异化竞争上风的重要。该公司声称，其连络中国科学院昆明植物研究所研发的石斛寡糖具备促进胶原卵白自我生成的功效。围绕这一效果，植物大夫打造出石斛兰紧致淡纹系列，成为最具代表性的明星产物线，并于2023年11月得到Euromonitor“全球石斛兰护肤品零卖额第一”认证。

不外，从全体商场领域来看，石斛兰仍属于相对小众身分。尼尔森IQ线上渠谈数据骄贵（涵盖传统电商与抖音等内容电商平台），石斛兰关系护肤品在悉数商场中的占比仅约为0.02%。

CIC灼识有计划司理李嘉琪亦向界面先锋指出，现在商场上险些莫得其他品牌围绕石斛兰进行系列化产物布局。她也暗示，浮滥者对“植萃有用”的判断正厚重从理性信任转向理性考据，愈加存眷身分的浓度标注、起头败露与实验数据等透明化依据，品牌需通过更系统的科研传播建立其在功能护肤中的专科真的度。

这也阐明，浮滥者对该身分的领略仍处于初期阶段。植物大夫还需要进一步通过科学传播来建立中枢身分的功效领略度，以及与品牌研发实力之间的关联。

此外，植物大夫在产物性量与品牌宣传方面亦曾激勉争议。2022年，其“紫灵芝多效驻景洁面乳”被检出菌落总额超标21倍仍在售，2023年又有门店因销售违法添加身分的产物被处罚。同期，其曾在门店宣传产物为“国礼”赠予异邦政要，后又称为“董事长个东谈主行径”，激勉对其宣传合规性的质疑。

全体来看，植物大夫在门店领域、品牌形象和科研互助上已具备一定基础，但其以线下专卖为中枢的款式，在现时哨上化、功效导向日益超过的好意思妆商场中濒临挑战。门店责罚难度、职业争议、身分领略弄脏等问题，正在王法品牌进一步提高。这次IPO筹资过问品牌、研发和供应链体系，能否借此完成从“性价比”到“专科功效”的转型，将是其将来发展的重要。

发布于：上海市